在面临金融危机时，今年佳只有国家才能发行新的股权，并利用国家层面的股权增发为危机中的金融机构提供紧急资金和资本支持。

在我们的新货币理论中，产最货币如何进入经济成了重要问题，产最银行体系和资本市场从传统宏观经济学中的配角（甚至是可有可无的角色），变成了宏观经济舞台中的主角（甚至是明星），这也呼应了海曼·明斯基（HymanMinsky）的深刻洞见。在伦敦经济学院，死活我们都曾有幸与查尔斯·古德哈特（CharlesGoodhart）、死活默文·金（MervynKing，后来曾任英格兰银行行长）、马赛厄斯·德瓦特里庞（MathiasDewatripont，后来曾任比利时中央银行副行长）、奥利弗·哈特（OliverHart，2016年诺奖得主）、马丁·黑尔维格（MartinHellwig）、清泷信宏（NobuhiroKiyotaki）、约翰·穆尔（JohnMoore）、申铉松（Hyun-SongShin）等就货币理论、国际金融和政策实践有过深入的交流、讨论与合作。

一个国家的最优货币供应量应该是多少？一个国家如果面临有良好回报的新投资机会，今年佳但因没有发行足够的货币提供融资而错过了新投资机会带来的经济增长，今年佳那将错失经济繁荣，非常可惜。帕特里克·博尔顿、产最黄海洲/文我们两位作者相识于30年前的伦敦经济学院（LSE）。摘要：死活当一个国家的潜在投资机会无法靠银行和市场的融资来满足时，它应该考虑增发货币，以便为潜在投资机会提供融资，实现更好的经济繁荣。

我们在国际层面也发现了莫迪利亚尼—米勒定理，今年佳即国际金融理论中的国家货币中性论。有意思的是，产最从莫迪利亚尼—米勒定理的框架来观察，产最货币主义大师弗里德曼在20世纪60年代阐述货币理论时，采用的是莫迪利亚尼—米勒定理的框架，而在70年代与哈耶克论战货币发行是否应该由国家垄断时，又跳出了此框架。

伦敦经济学院当时是全球主要的合约理论（ContractTheory）研究中心，死活也是全球主要的中央银行理论和政策研究中心。

在金融危机时，今年佳如果没有国家层面的货币增发，并由中央银行作为最后救助人提供的及时救助，那么实体经济必将遭到金融危机的重创。白芝浩规则是基于债权，产最中央银行扮演最后贷款人角色，因此强调抵押品的重要性。

死活我们的合作始于20年前在国际货币基金组织（IMF）工作期间。今年佳全球中央银行在应对2008年全球金融危机时的经验表明了新的中央银行最后救助人政策的重要性。

这就像一个公司如果面临好的成长机会，产最发行的新股票可以提升其价值，促使股价上涨，而如果没有好的成长机会，发行新股票就会导致股价下跌。国家发行的货币可以用来为投资和消费融资，死活同时发行货币的成本是通胀，也是对现有货币持有者的稀释成本。